“海天味业市值超越中石化”

【海天味业市值超过中石化】2008月19日，据鸭寮街报道，听到这句话，大家一定会觉得有点意思。 “一瓶酱油”比“一桶油”贵，但实际上是这样的。 从今年的数据来看，海天味业的市值已经超过中石化，对海天这个企业品牌的信任度也越来越高。 从这些方面也能明白海天味业的市值为什么这么高吧。

海酱行业市值超过中石化

“一瓶酱油”比“一桶油”贵。

卖调味料的海天味增业，昨天的市值超过了石油巨头中石化。

截至8月18日收盘价，海天味业( 603288 )每股股价158.33元，总市值突破5000亿元，达到5131亿元，不仅超过了恒瑞医药、宁德时代、美集团等大白马，还超过了石油巨头中石化4915亿元的总市值

3年来股价上涨了400%

8月18日，海天味业股价盘上涨至每股162.50元，达到历史最高点，换手率仅为0.18%。

今年以来，海天味增业股价上涨了78.24%。 当年8月31日收盘价以每股31.39元计算，3年来股价涨幅达到400%。

所属的食品、饮料板块也有上升的趋势。 根据东方财富数据，当天，该板块所属85只股票中，有79只上涨，其中n均瑶涨幅44.01%，安记食品和保龄宝涨停，海欣食、三全食品、安井食品、好想你、百润股等大幅上涨。

常年销售调味料家喻户晓的海天味业，主要产品有酱油、蚝油、味噌、醋、鸡精、味精、料酒等。 多年来，企业调味料的产销量和收入在领域名列前茅，酱油、调味酱、蚝油是其最重要的产品。

据海天味增业介绍，企业酱油、味增等多个品种的产品都是利用以前流传下来的天然发酵技术酿造生产的，所掌握的核心酿造技术成为了一大核心竞争的特征。

酱油的毛利率达到五成

国家统计局数据显示，年一季度，调味料领域规模以上的公司营业收入比去年同期减少7%，但1-5月比去年同期增加6.9%。 也就是说，第一季度的疫情对调味料的影响很大。

根据中国调味品协会的统计数据，调味品领域的营业收入已经超过3000亿元，市场前景广阔。

年一季度，海天味业实现营收58.84亿元，比去年同期增长7.17%。 净利润为16亿1300万元，比去年同期增长9.17%。 -2019年，海天味业分别实现营业收入145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元； 归母净利润分别为35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元。

从毛利率来看，酱油的毛利率远远高于石油勘探开发。

设施期待着餐饮业恢复后的诉求

海天味业董秘在接受媒体采访时表示，与其他中小型调味料公司相比，海天的毛利率相对较高，很大程度上依赖于企业在生产过程中的控制，企业自动化水平较高，很多环节已经依赖设备进行推广，应用了很多技术，整体

之前，海天味业还销售了锅底。 其天猫旗舰店推出首款海天品牌火锅底料，有韩式辣牛肉、新疆番茄等4种口味，活动价格为15.9元/包，4包价格为39.6元。 这也是海天首次进入火锅底座市场。

据万联证券研报报道，海天味增业在这几年的快速发展中，除了布局酱油、蚝油、黄豆味增的主营业务外，还不断尝试拓展自己的路线。 从短期来看，餐饮回升带动调味料b端诉求，预计二季度行业业绩环比改善显著长期以来，海天加码锅基础套餐增速较快，空跨度较大，海天在其企业品牌、产品及渠道上的特

开源证券研究报称，海天味业销售良性快速发展，二季度餐饮复苏，商超渠道投放，预计二季度营收大致增速将加快。 企业开辟新招商扩大类别，进展良好，持续增长的明确性进一步加强。

海天味业的市场价格为什么这么高

大海的天空为什么是↑的盛宴呢

经济环境不好，但海上的天空却因祸得福。 不管经济再差，不出门也行，不买衣服也行，饭总是要吃的。 疫情过后，“全民做凉皮”的盛况，增加了调味料的诉求。 对大型机构来说，其他股票不敢买，调味料龙头股票成了很好的避难所。

食品调味料经济影响小，与gdp的相关系数为0.2~0.3，低于其他类别。 中国饮食中少不了以酱油为中心的调味料。 相对于酒类和其他费用品，生长稳定性较高。 而且，客户对调味料价格的敏感度低，企业品牌有涨价能力，毛利率一直超过整个领域的水平。

从未来的成长性来看，调味料领域集中度低，目前为20%左右，远远低于其他消费品，大企业品牌成长空之间较大。 而且，随着年龄的增长，中小企业品牌难以生存。 调味料准入门槛比较低，很多小作坊三无产品充斥地方市场，小作坊从毛中提取蛋白打酱油，谋取暴利。 - -年，调味品强制标准密集修订，过去十年未更新标准大幅提高，许多小作坊出局，下沉渠道龙头公司有机会获得市场空之间。

海天作为许多领域标准领导人的老大，特点明显，而且仍有很大的快速发展空之间。 达到了日本酱油的cr3 (事业规模前三位的公司所占的市场份额(为48 )，第一位制造商龟甲万市场占有率为30 )，远远超过了第二位yamasa的12 )的市场份额。 与日本酱油领域的集中度相比，海天酱油的市场占有率为18%，仍然有很大的提高空。 由于马太效应，海天展现出酱油以外的许多可能性，刺激资本的神经，跳进海天的怀里取暖。

酱油的生产门槛不高，各酱油的味道差别也不是很大。 为什么海天能雄霸酱油领域？ 厨邦及其高端企业品牌口味极其新鲜，定位高端的千禾酱油、李锦记产品市场表现很好，为什么很难与海天比肩？

与其说消费品是产品之战，不如说是渠道之战。 正如德鲁克所说，分销渠道比产品更重要。 酱油作为生活必需品，途径必须下沉到人口规模更大的低线城市。 与汽车这样昂贵的产品不同，人们不会因为某些酱油和饮料好吃，就跑几十里去买。 所以占领货架的人拥有最广阔的市场。 中国企业在快消品领域，与国际巨头对战的农村包围城市战术取得成功的不是产品决赛，而是渠道的胜利，娃哈哈、达利、立白，这些快消巨头几乎不例外。

“有烟的地方就有海上的天空”这种稳定而强大的路线能力，正是海上的空中护城河。 调味料顾客庞杂分散，是对企业品牌渠道能力的考验。 在超市谁占领了货架上显眼的位置，在村子里的小卖部，谁能获得更多的销售量？ 中国酱油制造商有数千家，但由于货架上酱油企业的品牌数量有限，大部分酱油公司都死在了渠道上。

依托流通渠道起家的海天，凭借在县级、村镇小卖部、农贸市场的全面渗透，压倒了所有酱油公司。 庞大的互联网不仅不愁卖海天的酱油，也使海天的其他产品具有很大的销售特点。 海天随便增加一个单品产生高额收入的秘诀就在这里，这也是海天平台型公司名字的原因。

消费品是一个巨大的市场，如果建立自己的平台，就有广阔的可能性。 例如，达利食品在蛋糕(达利兰、好吃的)、薯片)、饮料)、加号、老虎)上多次获胜也是来源于路线力。

但是，控制通道绝非易事。 以前流传下来的企业品牌打造途径，大多通过经销商一级渗透到下方。 这样的利润是起步早，但是企业品牌对渠道的管理能力很弱。 经销商是典型的优势主导型主体，产品畅销就合作，卖不出去就改变企业品牌。 经销商和公司是各自独立的。 有时经销商联合起来对抗公司，但公司无能为力。 独家销售的方法，可以提高渠道控制力，但会大大降低产品的渗透率。

可口可乐、卡夫、伊利、蒙奇、华润等大企业品牌都通过很深的经销店，以免终端控制薄弱。 它们投入巨额资金，通过技术系统辅助和组织设计，减少中间环节，实行扁平化管理。 但是，巨大的资本投入，为了降低边际价格，产品的销售量必须非常高，通常销售量的公司不能玩。

为了应对这些问题，海天将采用经销商、分销商(联盟商家)两级结构的销售体系，尽量减少销售环节。 为了提高渠道管理能力，他们把经销商纳入了公司的管理系统，把他们变成了企业的佣人，实现了渠道的管理。

海天通过在一个区域设立多家经销商的方法，进行内部赛马，提高产品的渗透。 为了避免恶性竞争，企业对每个经销商进行库存管理，新闻是全天候日报，企业实时掌握。 海天会设定一定的库存比例，防止经销商扣押物品、运出物品，提高资金和库存利用效率，协助维持市场秩序。 海天一级批发商的数量是加加酱油、李锦记、中火炬高科技的近3-5倍。 这意味着一个个体帮这些企业品牌卖酱油，近四个个体帮海天卖酱油。 产品差距不大的情况下，海上的天空一定会完胜。

海天下一级的渠道渗透，依然压倒其他企业品牌。 二级联盟商，由海天和经销商共同筛选审核明确。 海天通过与分销商建立销售联盟，提供更高的转让和技术等服务。 作为具体销售环节，经销商实行“承包责任制”。 经销商接受联盟商的订单，交货、货款结算等问题双方自行协商，海天不干涉。 海天通过政策、奖励来调动渠道的积极性。

截至今年6月，海天共有经销商2600多家，联盟商16000多家，直控终端销售网点50多万家。 托这个巨大的销售互联网的福，企业100%复盖了地方以上的城市，县级市的复盖率也达到了50%左右。 这个巨大的销售互联网，将海天的产品渗透到了各大超市连锁、各级批发农贸市场、城乡便利店、镇村零售店。

通过经销商渠道在互联网上与顾客连接，虽然利润略有下降，但可以提高公司的库存周转率，提高运营效率和净资产收益率。 2019年，海天库存周转率达到8.13次，大大超过中炬高新的1.59、千禾味业的2.38、加加食品的4.24、恒顺醋业的2.98。

由于对渠道的话语权很大，海天多年来严格执行“领先商品”的销售收款政策，加快了企业资金的回笼速度，使公司拥有了非常漂亮的财务数字。 海天-2019年的预征额分别为17.04亿、23.84亿、32.35亿、39.82亿、44.96亿，海天对渠道的议价能力明显，命名为“酱油中的茅台”。

海上的天空为什么要封山为王呢

在海天的成功之路上，有一家“意义深远”的公司。 那就是李锦记。 李锦记率先推出蚝油，受到众多高端顾客的欢迎。 海天也打算推出蚝油产品，但其渠道能力决定了高端产品不适合海天。 但海天没有放弃。 经过多年的技术攻略，海天获得了价廉物美的蚝油生产秘方。 之后，利用强大的渠道能力，海天迅速打开了蚝油的低端市场。 在海天的强力攻击下，李锦记停止了蚝油中低端市场的布局，留给了海天更大的市场空之间。 今天，蚝油是海天生长非常强劲的单品。

如何让更多的厨师选择海天的产品？ 海天借鉴李锦记的经验，与厨师学校合作，培养厨师聘用海天酱油的习性，配合地面渠道的宣传，实现了餐饮渠道的突破。 通过与新东方烹饪学校等厨师学校的合作，这些机构在教育期间采用了海天的产品。

厨师选择海上的天空的话，容易产生惯性的费用。 因为味道的一致性对餐厅来说很重要，所以餐厅不会随便更换调味料。 海天的技术支持和产品标准化能力也保障了口味的一致性。 厨师使用海天的酱油，选择海天的豆瓣酱、蚝油、料酒的可能性也变高。 有人说用海天调味料炒的菜有酒店的味道，显示出在饮食领域的强大地位。

另外，海天对下游客户有非常强的谈判能力。 毕竟，不会因为酱油涨了2元就改变企业的品牌，在习惯了这种味道的家庭里，也不会想多买1瓶美味的酱油。 根据渠道、生产能力特点带来的规模效应，企业对上游原料供应商的议价能力也将增强。 海天对上下游的议价能力，即使在全年原材料、人工整体上升的情况下，也依然能够保证较强的盈利能力。 (海天味增业的吨位只有2800元，中火高科技的吨位3600元，由于配方和议价能力不同，海天的价格低了23% )。

今年新冠灾祸期间，由于人们外出就餐受阻，海天调整了路线和产品结构，增加了对2c路线的投入和配置，与2b路线形成了一定的互补性。 海天也根据各地情况，合理调配经销商库存，帮助经销商(特别是餐饮渠道)消化库存，加快资金周转。 这样维持了餐饮店的实力，也比较有效地开拓了c店市场。

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